彭博社指出，中国股市有望迎来八年以来的最强劲表现，并点名本年度的最大赢家与输家。与此同时，全球多数经济学家与策略师预计，2026年股市或将延续上涨趋势，但“是否已进入泡沫区间”的不确定性仍将持续困扰投资者情绪。
据彭博社（Bloomberg News）周二（12月30日）报道，在一波由科技股引领并扩展至黄金矿商和制药企业的牛市推动下，中国股市有望迎来自2017年以来的最强劲表现。
该财经资讯平台介绍，这轮普涨行情不仅涵盖了人工智能和大宗商品等全球热门主题，也受到本土创新和游戏产业等因素的推动。与此同时，公用事业和房地产开发商等明显落后的板块，则清楚地反映出中国长期存在的房地产困境和通缩压力。
骏利亨德森资产管理公司的投资组合经理奥利弗·布莱克伯恩（Oliver Blackbourn）表示：“尽管人工智能主题可能会在2026年继续推动部分股市板块上涨，但更有可能引发全面行情的催化剂，可能是一项新的刺激政策出台。如果能提出一项明确的计划，来解决房地产问题或推动消费增长，其市场提振效果可能会最为显著。”
中国股市的三大赢家
彭博社随后列出2025年中国股市表现尤为突出的三大板块：材料、医疗保健和通信服务。
文章介绍，黄金、白银和铜矿等金属开采企业推动材料板块跃居MSCI中国各子指数之首，也反映出全球范围内大宗商品价格屡创新高的趋势。MSCI中国材料指数今年已上涨约108%，有望创下自2003年以来的最佳年度表现。领涨企业包括中国黄金国际资源公司、洛阳钼业和五矿资源有限公司。
就此，彭博社分析，随着美元走弱和地缘政治风险上升，投资者纷纷寻求避险，推动金银价格创下历史新高；而铜和铝则因人工智能基础设施带来的供需趋紧而受益。北京推动削减工业过剩产能，也进一步提振了金属价格。
在经历长达四年的低迷后，医疗保健板块迎来了强势反弹。MSCI中国医疗指数今年上涨约50%，有望创下自2020年以来的最佳年度表现。杰富瑞（Jefferies）亚洲医疗研究主管崔翠解释，该板块在多年表现不佳后迎来了转折点，主要受益于中国在全球制药公司眼中正迅速崛起为创新资产的‘超级超市’。”崔翠强调：“仅2025年前10个月，中国生物科技企业就占据了全球外部授权交易总价值的48%，占比惊人。”
彭博社接着指出，通信服务板块则得益于居民消费行为的转变。在就业市场低迷和收入增长放缓的背景下，更多消费者减少旅行、转向居家娱乐。腾讯、美图和巨人网络等公司因此受益。MSCI中国通信服务指数今年已上涨逾40%，有望创下自2007年以来的最佳年度表现。
中国股市的输家
彭博社继续介绍，在今年的上涨行情中，中国的公用事业和房地产板块表现明显落后。MSCI中国公用事业子指数自2025年初以来几乎没有变动，而其房地产子指数仅微涨1.4%。
受能源价格下跌拖累，中国的电力和天然气企业也反映出该国顽固的通缩环境，而通缩正是阻碍经济增长的关键障碍之一。与此同时，由于中国房地产危机毫无缓解迹象，房地产开发商的表现也远远落后于大盘。
2026年展望
在今年最后一个交易日，欧洲股市的投资者也情绪乐观。据路透社周二报道，总部位于波兰的全球性在线交易平台和金融服务公司XTB的研究总监凯瑟琳·布鲁克斯（Kathleen Brooks）认为，股市在2026年很可能继续保持上涨趋势。“今年的圣诞行情表现较为温和，但这只是因为2025年已经有了非常强劲的涨幅，”她表示：“目前的市场情绪非常积极，我们预计2026年也将出现类似强劲的走势——尤其是在军工股和欧洲银行股方面。”
不过，也有其他市场专家提醒投资者保持谨慎。他们指出，投资者在进入新的一年时仍面临诸多担忧，例如美国利率走向、乌克兰战争，以及科技股可能存在的泡沫问题。尽管多数经济学家和策略师预计2026年人工智能热潮将继续，并推动股市进一步上涨，但市场是否已进入泡沫区间的不确定性仍将反复困扰投资者。此外，目前的股价已处于高位，即便是非科技行业的股票也不例外。
