高盛策略师鲁布纳发给客户的数据显示，上周中国股市飙升来自对冲基金的推动，长期机构投资者大多保持观望；而在KBI全球投资公司首席投资官奥哈洛兰看来，中国市场方向只有一个，那就是上升。
现在还不是乐观的时候，很少有基金经理预计中国经济会在短期内重现繁华。但是管理着超过1.5万亿美元客户资金的机构投资者表示，政府吸引更多资金进入股市并刺激消费者支出的举措，增强了投资者对仍处于低估值的中国企业的兴趣。
“我们会非常谨慎，但总体上我们认为上涨的空间大于下跌的风险。” 安本资产管理（Abrdn）新兴市场投资组合经理萨克斯（Gabriel Sacks）表示。他说，该公司上周“有选择地”购买了中国股票，并将等待北京出台更详细的政策计划。
到九月份，中国的制造业活动已连续五个月萎缩，服务业增速也大幅放缓，这表明中国政府可能感觉火烧眉毛，迫切需要采取紧急行动，否则不可能实现2024年5%的增长目标。
悲观的雾霭一扫而空？
高盛策略师鲁布纳 （Scott Rubner） 发给客户的数据显示，上周中国股市飙升来自对冲基金的推动，而长期机构投资者大多保持观望。
鲁布纳表示，截至八月底，互惠基金的中国股票持仓降至10年来的最低水平，仅占投资组合的5.1%。
中国消费者信心因房地产危机受到重创，这一危机的根源在于习近平试图阻止估计超过一万亿美元的高风险房地产债务进一步扩大。与此同时，中美紧张局势也在加剧。
但部分投资者认为，形势正在好转，因为中国政府承诺将采取必要措施，以实现5%的增长目标。该政府还放松了一些购房限制，降低了银行贷款利率，并为券商提供了购买股票的廉价资金。
“（中国股票）估值与不断改善的政策叙事之间脱节太大了，”阿特米斯基金管理公司（Artemis Fund Managers）的艾布特哈吉（Natasha Ebtehadj）表示。
她说，过去几天她增持了中国股票，并建立了一些新的仓位。
一轮技术性和流动性驱动的反弹？
中国股市周一创下2008年以来最大单日涨幅，但投资者警告不要期待更多此类短期大幅波动。
“这是一轮技术性和流动性驱动的反弹，”富达国际（Fidelity International）驻新加坡的投资组合经理埃夫斯塔索普洛斯（George Efstathopoulos）表示，部分原因可能是空头回补。
“可能有大量的空头回补，也可能有大量的对冲基金入场以获取短期收益，”安本资产管理的基金经理萨克斯说。
据理柏基金（Lipper）追踪的数据，2024年迄今，投资者从大中华区股票基金中净撤出14亿美元，扭转了2023年以来所有的资金流入。疫情后人们对中国消费支出激增曾寄予希望，但是2023年梦想破灭。
埃夫斯塔索普洛斯表示，他会等到中国消费者信心上升后再购买更多中国股票。
对冲基金托斯卡基金香港公司（Toscafund Hong Kong）首席投资官廷克（Mark Tinker）表示，北京最新的措施表明，中国可能会建立可持续的家庭需求，而不是通过另一次房地产或基础设施繁荣来追求快速增长。他说：“如果你只是鼓励更多不稳定性杠杆的增加，那么5%的增长就不值得追求。”
百达资产管理公司（Pictet Asset Management）首席策略师保利尼（Luca Paolini）表示，投资者可能忽视了美国降息刺激全球需求和中国出口的前景。
9月18日，美联储大幅降息50个基点，开启了期待已久的货币宽松周期。
“我们本周告诉客户，如果你在中国没有任何投资，那么可能需要增持一些。”保利尼说。
KBI全球投资公司（KBI Global Investors）首席投资官奥哈洛兰（Noel O’Halloran）表示，他今夏开始基于估值理由买入中国股票，并且不会立即获利了结。
“就改变对中国市场的配置而言，现在对很多人来说还为时过早，但我认为方向只有一个，那就是上升。”奥哈洛兰说。
